東吳證券股份有限公司朱國廣,趙驍翔近期對九安醫(yī)療進(jìn)行參謀并發(fā)布了參謀匯報(bào)《立足iHealth系列，算計(jì)O+O互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療》體育游戲app平臺，本匯報(bào)對九安醫(yī)療給出買入評級，刻下股價(jià)為41.85元。

九安醫(yī)療(002432)

投資重點(diǎn)

iHealth品牌在好意思國站穩(wěn)腳跟，三聯(lián)檢上市坐實(shí)龍頭地位。在2020年內(nèi)行疫情爆發(fā)時(shí)辰，iHealth趕快推出了新冠抗原檢測居品，中標(biāo)好意思國政府訂單，在賺取富余現(xiàn)款的同期也成為好意思國度喻戶曉的品牌；公司于2024年5月8日贏得FDA救急使用授權(quán)（EUA）三聯(lián)家庭檢測（OTC）試劑盒，成為第五家贏得認(rèn)證的公司，2024年Q3，經(jīng)Amazon爬蟲數(shù)據(jù)不通盤統(tǒng)計(jì)，iHealth三聯(lián)檢居品已成為同類競品的BestSeller。咱們合計(jì)2024年是淡雅解脫新冠擾動的一年，關(guān)于九安醫(yī)療來說是新的著手，這次三聯(lián)檢居品上市的銷售情況再次坐實(shí)了公司在好意思國的龍頭地位，將來跟著新址品的獲批，有望借助iHealth品牌及渠談才氣再次打出好的收成。

CGM市集空間龐雜，公司有望借助品牌上風(fēng)霸占市集份額。內(nèi)行CGM市集邊界抓續(xù)增長，2015-2020年的復(fù)合年均增長率（CAGR）高達(dá)22.34%，2020-2030年的年復(fù)合增長率有望保抓20.3%。公司的CGMS現(xiàn)在樣機(jī)制作還是完成，正在進(jìn)行預(yù)臨床階段，公司將聯(lián)接元?dú)庑撵`和資源加快鼓舞這一花樣的程度。從內(nèi)行市集競爭花樣來看，仍是雅培和德康主導(dǎo)市集，將來九安醫(yī)療有望通過iHealth品牌前期累計(jì)的品牌及渠談上風(fēng)，在好意思國市集乃至內(nèi)行霸占一定市集份額，成為公司將來居品布局的強(qiáng)力增長點(diǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療O2O，打造慢病科罰新模式。糖尿病頤養(yǎng)照護(hù)“O+O”新模式是九安醫(yī)療的中樞策略之一，其詳盡誑騙轉(zhuǎn)移互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云、東談主工智能等新本事技能，將對糖尿病患者的科罰和干事從病院蔓延至家庭，從線下膨脹到線上，釀成院內(nèi)院外一體化，線下線上一體化，軟件硬件干事一體化的全病程標(biāo)準(zhǔn)化科罰閉環(huán)，終了以患者為中心的干事供給。在外洋市集上，九安醫(yī)療的好意思國子公司已通過該新模式與約60家診所配合，照護(hù)病東談主數(shù)約1.5萬東談主。

盈利預(yù)測與投資評級：咱們算計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分手為15.09/15.40/17.34億元，EPS分手為3.07/3.14/3.53元，刻下股價(jià)對應(yīng)P/E分手為13.85/13.56/12.05倍。九安醫(yī)療可比公司分手為圣湘生物、萬孚生物、魚躍醫(yī)療，九安醫(yī)療與可比公司比較估值較低；同期咱們用DCF模子為對公司進(jìn)行估值，籌劃得出公司合理估值應(yīng)為344.47億元。公司2024年三聯(lián)檢獲批，iHealth借助疫情打響好意思國度用醫(yī)療品牌，將來CGM居品上市后可翻開公司第二成長弧線，成長可期，初度隱匿，予以“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)請示：居品放量不足預(yù)期，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，競爭加重風(fēng)險(xiǎn)，政策性風(fēng)險(xiǎn)。

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，增抓評級1家；往時(shí)90天內(nèi)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)均價(jià)為62.0。

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